公卖法

公卖法，也称“出售法”，是一种政府在证券市场公开出售公债的发行方法。这种方法下，公债的价格会随着市场的资金供求情况进行浮动。

发展历史

在中国国债的发展历程中，曾经使用过多种发行方式，包括直接发行、代销、承购包销和招标拍卖等方式。其中，自1993年起，部分公债开始采用公卖法这一发行方式。

直接发行方式

直接发行方式是由财政部门直接推销国债的一种方法。具体实施时，有三种不同做法：一是1989年前主要采用强制派购，即财政部门将认购任务分配至各地各单位并要求其完成；二是通过各级财政部门或银行、邮政等代理机构多渠道推销国库券，由单位和个人自愿认购；三是财政部向特定投资者如银行、保险公司等定向募集特定类型的国债。

代销方式

代销方式指财政部委托代销者向社会出售国债券。代销者按照预定条件，在指定日期代为推销。代销期结束时，未售出国债应全额退还给财政部。这种发行方式曾在20世纪80年代末至90年代初被中国采用。

承购包销方式

承购包销方式是由具有一定规模和高信誉的机构组成的国债承购包销团，直接向财政部承购包销国债，然后通过各自销售渠道向社会转售。若有剩余则由承销团成员购买。这是中国国债发行方式的一项重大改革，自1991年起试行，并取得显著成效，现已成为中国国债发行的主要方式。

招标拍卖方式

招标拍卖方式是通过竞标人直接投标竞价来确定国债的发行价格和收益率的一种方式。中国在20世纪90年代后期曾尝试过此方法。

优点与局限性

公卖法的优势在于能够在金融市场上筹集大量流动资金，并且能够作为国家调节货币流通量、金融市场供需状态及利率水平的操作工具。然而，它的不足之处在于公债发行易受资金影响，收入不稳定，同时也会给证券交易带来较大压力。

参考资料

1927到1949,公卖,专卖,是什么政策(什么是公卖法?)，《关于土地决议案》公卖和公卖分栈执行的5个解答.出念新闻网.2024-11-03

公卖法.东方财富网.2024-11-03

公卖法.多赢财富网.2024-11-03