目标公司价值评估是指收购方对目标公司在并购过程中所持有的资产价值进行的估价活动。这一评估的结果常被用作公开收购或谈判协商时的报价参考。
方法介绍
净值法
在公司并购中，通过买卖双方对目标公司各项资产负债逐一估价，从而得出净值的方法被称为净值法。这是确定交易价格的一个重要基础。在运用此方法时，对于流动资产，应当按照市场价格进行调整，并考虑到其价值实现存在的风险，因此还需要打一定的折扣；对于固定资产的估价，应该选择合适的折旧方法；而对于无形资产的估价，则可以根据其未来可能带来的收益来确认其价值。这种估值方法适用于那些拥有庞大有形资产的目标公司。
市值比较法
市值比较法是一种针对目标公司整体价值进行估算的方法。其基本过程包括寻找几家在产品、市场、当前盈利能力和未来发展潜力等方面与目标公司相似的上市企业，然后利用这些企业的经营指标，如每股税后净利润、息税前利润(EBIT)、每股净资产等，作为参照，来估算目标公司的价值。
未来获利还原法
未来获利还原法是以预期利润的折现值为基础，对目标公司资产进行价值估算的一种方法。其基本过程包括先估算未来一段时间内目标公司的现金流量，尤其是收购后因协同效应导致的现金流量增长，并确定预测期的长度以及残值。预测期的长度通常受到目标公司的行业特性、经营策略以及收购方的信心等因素影响，一般设定为5至10年。无论经营利润是用于扩大企业规模还是发放现金股利，市场的角度来看，公司的价值不会受到其成长性的直接影响。预测期结束后，如果所有利润都用于支付股息，那么残值就等于预测期之后每年现金流量的折现值。接下来，需要选定折现率，即以投资于其他风险相仿的证券可以获得的收益率为基础，确定新投资的最低可接受收益率。这个折现率相当于公司未来债务成本与股权成本的加权平均值，权重取决于这两者在未来资本结构中的占比。债务成本应该是扣除所得税后的负债成本，而股权成本则相当于投资者购买股票所需的最低收益率，即在政府债券收益率的基础上再加上为了承担股权风险而获得的适当补偿率。