可转换证券

可转换证券是一种特殊的证券，主要指上市公司发行的可在一定条件下转换为股票的债券。这种证券不仅具备债券的基本特性，同时也拥有股票的部分属性。可转换证券在中国大陆公开发行的证券中占据着重要的位置。

分类

可转换证券主要包括两类：可转换债券和可转换优先股票。

可转换证券的发行对于上市公司而言具有显著的优势。一方面，通过发行可转换证券，企业能够以较低的利率或股息率募集资金，从而有效地降低了筹资成本。此外，由于法律限制了商业银行和其他金融机构对普通股票的投资，可转换证券作为一种债券或优先股票，吸引了这些机构投资者的关注，为企业提供了更广泛的融资渠道。

对于投资者来说，持有可转换证券意味着拥有一种能够在一定程度上规避风险的同时也不放弃潜在收益的选择权。这种证券的设计使得投资者可以在股票市场表现良好时选择转换为股票，而在市场低迷时继续持有债券，享受固定利息收入。

可转换证券的主要特征包括：

1. 兼具债券和股票的特点，是一种附有认股权的特殊债券。

2. 持有人和发行人双方都享有选择权。持有人可以选择是否转换为股票，而发行人则可以根据具体情况选择是否赎回债券。

3. 设定了有效的期限和转换期限。有效期限指的是债券发行之日起至偿还本金和利息之日的时间范围，而转换期限则是指允许持有人转换为股票的起始日期至截止日期。

4. 根据《上市公司证券发行管理办法》，中国大陆的可转换公司债券的最低期限为一年，最高不超过六年，且自发行之日起六个月后即可转换为公司股票。

5. 利率由发行人根据市场利率、公司债券信用评级等因素综合考虑后确定。

6. 包含转换比例、转换价格、赎回条款和回售条款等关键要素。其中，转换比例乘以转换价格应等于可转换证券的面值。

7. 在某些情况下，发行人可能会选择提前赎回尚未到期的可转换债券，通常是当公司股票价格持续高于转换价格时。

8. 当公司股票价格在一段时期内持续低于转换价格时，持有人可根据预先约定的价格将可转换债券卖回给发行人。

9. 如果因公司送股等原因导致股票名义价格下降，则可能需要对转换价格进行调整。

可转换证券的作用体现在其理论价值和转换价值两个方面。理论上，当股票价格上涨至债券的转换价值超过债券的理论价值时，投资者才会有动力行使转换权。市场价格方面，当市场价格等于理论价格时，称之为转换平价；当市场价格高于理论价格时，称之为转换升水；而当市场价格低于理论价格时，则称之为转换贴水。